事件:威海廣泰8月9日發(fā)布2012年中報,上半年,公司實(shí)現營(yíng)業(yè)總收入3.68億元,同比增長(cháng)21.1%;營(yíng)業(yè)利潤3895.6萬(wàn)元,同比增長(cháng)5.48%;歸屬于上市公司股東凈利潤為3601.65萬(wàn)元,同比增長(cháng)6.31%,對應EPS為0.12元。公司業(yè)績(jì)符合我們的預期。
銷(xiāo)售價(jià)格下降、成本上升及主營(yíng)結構變化致公司綜合毛利率下滑。1-6月份,公司主營(yíng)業(yè)務(wù)綜合毛利率為29.23%,較去年同期下滑2.99個(gè)百分點(diǎn)。毛利率下滑原因有三:1、市場(chǎng)競爭加劇,產(chǎn)品售價(jià)有所下降;2、勞動(dòng)力成本大幅上漲;3、主營(yíng)結構變化。上半年,毛利率相對較低的消防車(chē)及客艙服務(wù)設備收入增速相對較快,在主營(yíng)占比提升,從而拉低了綜合毛利率。
消防車(chē)和軍品銷(xiāo)售大幅增長(cháng)是業(yè)績(jì)亮點(diǎn)。上半年,公司消防車(chē)收入1.18億元,同比大幅增長(cháng)73.66%,成為上半年整體收入穩定增長(cháng)的關(guān)鍵;軍品方面,由于軍隊直線(xiàn)加電系統采購的大幅增加,公司軍品銷(xiāo)售收入較去年同期增加3.74倍。下半年,隨著(zhù)部分中高端消防車(chē)產(chǎn)品投放市場(chǎng),以及增發(fā)募投項目實(shí)施對公司產(chǎn)能的提升,消防車(chē)業(yè)務(wù)有望延續上半年高增長(cháng)態(tài)勢。
機場(chǎng)建設提速短期難對行業(yè)形成有效支撐。空港設備受累于上游航空業(yè)景氣度下滑,短期內增速放緩是必然。近日,隨著(zhù)宏觀(guān)經(jīng)濟下行壓力加大,機場(chǎng)建設大有提速之勢,但考慮到機場(chǎng)建設對空港設備拉動(dòng)的滯后效應,短期內我們仍持謹慎態(tài)度。
業(yè)績(jì)預測與投資建議。我們維持此前的業(yè)績(jì)預期,預計2012-2014年,公司EPS分別為0.28、0.32和0.37元。當前股價(jià)對應估值分別為31、27和23倍。維持“中性”評級。
|
